中酒網通過并購或將完成上市的傳聞，終因青青稞酒(28.08, 0.17, 0.61%)的一紙公告變成現實。面對1.4億元的收購價，賴勁宇表示：“這將拉低行業估值，為中酒網團隊超越競爭對手爭取時間。”

█ 借道上市　

“交割正在進行中，該忙啥忙啥，目前還沒有太大的變化。”4月30日，中酒時代酒業（北京）有限公司（以下簡稱：中酒時代）董事長、中酒網（隸屬于中酒時代，是一家基于O2O模式的酒水營銷平臺）董事長兼CEO賴勁宇對新金融觀察記者說。

此時距離坐實中酒網“借道上市”的消息已有三天。相較于行業內早在半年前就流出的傳聞而言，這一天的來臨也在意料之中。不同的是，在這個選擇與被選擇的過程中，傳聞的主角變成了青?；ブ囡乒煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q：青青稞酒）。

早在去年，有關中酒網并購的消息就間或傳出。僅新金融觀察記者了解的收購對象就有1919酒類直供和天津天士力(47.80, -0.13, -0.27%)集團。

“1919酒類直供的收購價格較低、對其管理層也有不少約束，所以導致收購要約失敗。”一知情人士對新金融觀察記者表示。

然而，賴勁宇卻給出了不太一樣的“答案”——實際上對方的意愿要更強烈一些，而中酒網也是為了達到某些目的……相對于青青稞酒而言，1919酒類直供的體量較小，而且在現金實力上也遜色不少。

“而天士力集團對中酒網的‘想法’更像是一個投資方，對中酒網未來的發展能給予的支持力度也比較小，所以……”賴勁宇解釋說。

4月27日晚，青青稞酒發布公告稱，4 月 24 日，其與中酒時代及其在冊股東簽署了股權投資框架協議。經協商，青青稞酒擬采用受讓中酒時代在冊股東部分股權及認繳中酒時代新增注冊資本的方式，投資1439970萬元人民幣取得中酒時代90.55%的股權。

換言之，待交割完成，中酒網將成為繼1919酒類直供在新三板上市后的第二家酒類電商上市公司。

回憶起中酒網與青青稞酒的并購過程，賴勁宇稱，經歷了多輪談判，但也算順利。能夠達成合作的關鍵原因是兩家公司大的方針、戰略是一致的，都希望能夠推動酒業生態互聯的建立。

對于通過并購也一定要上市的原因，賴勁宇回應稱，公司在發展過程中，一定要為早期的投資人找到合適的退出機制，否則當投資人在公司中的持股比例逐漸增大時，公司創始團隊將面臨很大的壓力。嚴重的，在公司沒能迎來好的發展愿景前，就已經內部瓦解了。

據公開信息顯示，在此輪收購中，前期投資中酒網的投資人獲得了7倍溢價的退出機會，也給了中酒網重新發展的機會。

“對于極其燒錢的電商行業而言，7倍的溢價？只能說那些投資人沒賠錢罷了。”前述知情人士分析認為。

█ 拉低估值

此前，中酒網在酒類電商中的“位置”，興許是導致其選擇曲線上市的重要原因。

據前述知情人士了解，從中酒網的實力和人員配備上看，并不能成為酒類電商的三大巨頭之一。一直以來，其在行業中均處于比較尷尬的位置。一方面要和酒仙網保持一定的競爭和合作，還要和1919酒類直供保持一定的競爭和合作，是一種在斗爭中求妥協、在妥協中求合作、在合作中求競爭的局面。

“我認為，中酒網就目前的知名度、運營能力、綜合素質而言，應該在酒類電商中排第二。”賴勁宇顯然不能認同上述觀點?！?/p>

“通過并購實現上市，顯然不是最好的方式，但也算圓滿。起碼可以解決其發展所需的資金，也足以盤活中酒網目前的‘形勢’。”白酒行業觀察人士歐陽千里對新金融觀察記者說。

前述收購要約達成的同時，一并被推上風口浪尖的是一向以酒類電商老大自居的酒仙網。

“已經經歷了F輪融資的酒仙網，在中酒網完成曲線上市后，不論是其核心團隊還是投資人團隊，都將迎來巨大壓力。”前述知情人士表示。

“最直接的影響是，酒類電商高估值的泡沫破滅了，此次并購將拉低各個酒類電商的估值。”歐陽千里認為。

依稀記得在去年的“雙11”價格戰中，中酒網當天的銷售額為9215萬元（全網數據），排名第四，而在2013年“雙11”中酒網也有著不俗的表現。即便如此，本次與青青稞酒的并購中，其估值也沒能超過兩個億。

“此次并購實際上是有戰略意義的，合作完成后，中酒網不僅可以輕裝上陣，還將拉低行業估值，為中酒網團隊超越競爭對手爭取時間。”賴勁宇強調。

“于酒仙網而言，也可能是好事。它或許不會再有其他想法，而會將所有的重心都放在實現盈利上。”歐陽千里稱。

有意思的是，中酒網被青青稞酒并購后，賴勁宇和其管理團隊并沒有選擇退出。而是選擇了部分持股和“二次創業”。

“交割完成后，我和我的團隊將持有9%的股份，除了有回購股權的權利，未來3-5年，如果實現業績對賭，管理團隊還將享業績對賭的期權。”賴勁宇稱。

　對于“對賭”，青青稞酒的公告中并沒有披露，而賴勁宇也不愿透露太多。無需多言的是，潛在風險一直存在。只是在采訪過程中，不論是中酒網與青青稞酒期望的所謂“酒業生態互聯”還是其憧憬的行業排名甚至是成為千億級的公司，賴勁宇都表現出了非同一般的自信。

只是股市沒能給二者的合作足夠的“面子”，自27日青青稞酒披露公告后的幾天里，其股價一連幾個跌停，30日以27.91元收盤，而27日的收盤價為30.61元。